千億光伏龍頭澄清：海外儲能業(yè)務(wù)非常樂觀

　　近日，網(wǎng)上傳出一份陽光電源電話交流會的相關(guān)內(nèi)容：陽光電源大幅下調(diào)了戶用儲能的出貨預(yù)期——2022年戶用儲能系統(tǒng)出貨由10萬套下調(diào)至6萬套，hybrid儲能逆變器由20萬臺下調(diào)至12萬臺;2023年戶用儲能由50萬套下調(diào)至30-35萬套，儲能逆變器由100萬臺下調(diào)至70+萬臺。該信息一時間引發(fā)了資本市場較大情緒波動。作為當(dāng)前為數(shù)不多的千億光伏龍頭之一，陽光電源的業(yè)務(wù)廣泛涉及光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲能、電站投資開發(fā)。以2021年度為例，該公司占比前三的業(yè)務(wù)分別為電站投資開發(fā)、光伏逆變器和儲能系統(tǒng)，占比分別為40.10%、37.50%、13.00%。

　　回溯公司發(fā)展史，陽光電源不折不扣地以光伏逆變器起家，并發(fā)展至今成為平臺型新能源電源方案提供商。雖然陽光電源電站投資開發(fā)的營收占比已經(jīng)超過逆變器，但就重要性而言，其逆變器業(yè)務(wù)的地位不言而喻。截至2022年6月，該公司在全球市場已累計實現(xiàn)逆變設(shè)備裝機超269GW，市場份額占比約30%。

　　在此背景下，逆變器業(yè)務(wù)的“風(fēng)吹草動”極易挑動資本市場神經(jīng)。針對此前網(wǎng)上流傳的戶用儲能逆變器預(yù)期下調(diào)情況，12月6日，陽光電源緊急發(fā)布公告回應(yīng)稱，“公司沒有大幅下調(diào)戶儲預(yù)期，大幅下調(diào)系錯誤解讀及過度解讀。”根據(jù)陽光電源最新公告，“戶儲出貨預(yù)期在一定范圍內(nèi)作了一些微調(diào)，調(diào)整幅度大概在10%-20%，屬于正常調(diào)整。主要是由于供應(yīng)鏈緊張等因素導(dǎo)致戶儲上量節(jié)奏滯后，戶儲今年預(yù)期由8-10萬套調(diào)整為6-7萬套，明年預(yù)期由40-50萬套調(diào)整為30-40萬套。

　　戶用儲能逆變器今年預(yù)期一直是12-15萬臺，沒有調(diào)整，明年預(yù)期由80-100萬臺調(diào)整為70-90萬臺。”在澄清公告中，陽光電源還對影響因素做了進(jìn)一步分析——“對于歐洲戶儲市場，歐洲安裝工人不足會有些影響，明年安裝工人有點缺，后年就會解決。但是渠道鋪貨會增加，也是出貨量的一部分，所以整個歐洲戶儲市場還是非常樂觀的。”10月27日陽光電源發(fā)布的一份調(diào)研紀(jì)要中也顯示，公司高管認(rèn)為，明年儲能市場保守估計增長50%，樂觀估計增長100%-150%。“市場對儲能明年的增速預(yù)估誤差范圍比較大，比較確定的是美國的大儲增長會非?？欤瑧魞κ袌鲈鲩L非?？?，我們初步估算像歐洲的戶儲市場是100%以上的增速。”

　　對于此次調(diào)整引發(fā)的波動，陽光電源也總結(jié)了教訓(xùn)，“去年四季度我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)營情況不太理想，也做了一些調(diào)整，首先是國產(chǎn)器件的替代，第二是渠道和戶用方面在做改善。”一位新能源行業(yè)分析人士表示，“從目前的公開信息上看，陽光電源的基本面并沒有發(fā)生重大改變。但市場反應(yīng)之所以敏感，在于高估值下對業(yè)績成長性的擔(dān)心。”今年前三季度，陽光電源實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.61億元，同比增長36.94%，增速較2021年同期有所回升。

　　截至12月6日收盤，以陽光電源為代表的逆變器概念股整體估值高居A股光伏板塊前列。其中，上能電氣、昱能科技、禾邁股份、固德威動態(tài)市盈率均破百倍，錦浪科技、德業(yè)股份、陽光電源的動態(tài)市盈率也超過70倍。