2023年的光伏市場一方面是產(chǎn)業(yè)瘋狂“內(nèi)卷”，價格大幅下行，另一方面是龍頭企業(yè)持續(xù)擴產(chǎn)，凈利潤大幅增長。
1月22日晚間，陽光電源公告顯示，2023年凈利潤預(yù)計93億元至103億元，同比增長159%至187%。公司表示，光伏逆變器、儲能系統(tǒng)、新能源投資開發(fā)三大核心業(yè)務(wù)實現(xiàn)了高速增長。
在業(yè)績增長的刺激下，截至23日收盤，陽光電源股價收報91.43元,漲幅4.49%,總市值1357.87億元。然而，與2021年7月相比，公司蒸發(fā)逾千億元，股價跌幅近一半。
2023年年底，公司將估值190億元的電站業(yè)務(wù)分拆，希冀通過借道資本市場尋找新的業(yè)務(wù)增長點。
最賺錢的光伏逆變器
不僅凈利潤大幅增長，2023年陽光電源營業(yè)收入預(yù)計為710億元至760億元，同比增長76%至89%;扣非后凈利潤更為亮眼，為91.5億元至101.5億元，同比增幅達170%至200%。
對于業(yè)績增長原因，陽光電源表示光伏逆變器、儲能系統(tǒng)、新能源投資開發(fā)等核心業(yè)務(wù)實現(xiàn)高速增長，同時受益于上半年外幣匯率升值、海運費下降等因素。
三大核心業(yè)務(wù)中最賺錢的是光伏逆變器。不僅是公司第一營收來源，而且2023年上半年毛利率高達30.1%。
2023年光伏市場迎來大爆發(fā)。機構(gòu)預(yù)測，全年光伏新增裝機容量破200GW，達到約216GW，該數(shù)據(jù)已接近2019年至2022年四年的新增裝機總和。
逆變器是新能源產(chǎn)業(yè)鏈不可或缺部件，無論光伏、風(fēng)電還是儲能都需要用到。在全球逆變器生產(chǎn)陣營中，陽光電源多年來穩(wěn)居第二位。目前陽光電源在全球擁有超過370個服務(wù)網(wǎng)點，逆變器遠銷全球150多個國家和地區(qū)。大功率組串逆變器SG320HX、1+X模塊化逆變器在全球各類場景中得到廣泛深入應(yīng)用。
2023年市場強勁需求下，陽光電源2023年業(yè)績一直表現(xiàn)不錯。自2023年一季度以來，公司營業(yè)收入維持高位，凈利呈數(shù)倍增長。2023年前三季度，陽光電源營收凈利分別為464.15億元、72.23億元，同比分別增長108.85%、250.53%。
結(jié)合年度業(yè)績預(yù)告，機構(gòu)預(yù)計陽光電源2023年第四季度營收區(qū)間為245.85億元至295.85億元，創(chuàng)下單季營收新高;凈利區(qū)間為20.77億元至30.77億元，同比增幅約為35.5%至100.7%，增速雖不及前三季度，但仍處于快速增長通道。
目前，陽光電源在合肥、上海、南京、深圳、德國、荷蘭擁有六大研發(fā)中心，業(yè)務(wù)足跡已遍布?xì)W美、亞太、中東等全球主要市場，覆蓋150多個國家和地區(qū)。
對于2024年的市場預(yù)期，陽光電源此前在電話會議中表示，逆變器需求仍會繼續(xù)增長，但因為基數(shù)越來越大，增速會稍有放緩。不過隨著逆變器海外渠道庫存持續(xù)去化，疊加2024年海外光儲裝機需求旺盛的預(yù)期，公司2024年逆變器業(yè)務(wù)有望維持高出貨。
儲能業(yè)務(wù)增長強勁
2023年前三季度陽光電源儲能業(yè)務(wù)營收高達101億元，成為國內(nèi)最大的儲能系統(tǒng)集成商和儲能變流器供應(yīng)商。2022年全球電池儲能系統(tǒng)(BESS)集成商市場份額統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，陽光電源以16%的全球市場份額超越Fluence、特斯拉、華為、比亞迪位居全球第一。
除了為電源側(cè)和電網(wǎng)測提供儲能系統(tǒng)外，2023年下半年，陽光電源開始向工商業(yè)儲能進軍。2023年9月，公司發(fā)布了全新工商業(yè)液冷儲能系統(tǒng)產(chǎn)品PowerStack200CS系列，產(chǎn)品的循環(huán)效率突破了91%。
除了在國內(nèi)布局外，陽光電源還將儲能業(yè)務(wù)延申至海外。公司在2023年8月業(yè)績說明會上表示，儲能業(yè)務(wù)海外占比在80%以上。主要區(qū)域是美國、歐洲、亞太及澳洲，同時中東市場也在持續(xù)增強。
不過，值得注意的是在電力價格回落等因素影響下，歐洲光儲渠道庫存一直處于高位。2024年歐洲市場仍處于去庫存階段或致需求增長乏力。德國和意大利在2023年歐洲市場仍占較大比重。尤其是德國，其戶用光伏的配儲率已達80%。儲能研究院(CNESRI)認(rèn)為，未來增速可能有所放緩。意大利在2024年可能面臨補貼退坡，導(dǎo)致需求減少。
“目前市場整體在歐洲渠道庫存較大，大家都在逐步消化庫存。”陽光電源2023年10月在接受投資者調(diào)研時表示，渠道業(yè)務(wù)本身是需要合理庫存的，公司在歐洲戶儲市場主要在德語區(qū)高價值區(qū)域，價格平穩(wěn)。戶儲產(chǎn)品質(zhì)量和后續(xù)長期運維服務(wù)很重要。
對于陽光電源來說，以大儲為主的美國市場可能是2024年海外發(fā)力的主要場地。東吳證券指出，隨碳酸鋰價格快速回落后企穩(wěn)，疊加儲能備案量持續(xù)高增，預(yù)計2024年美國儲能需求達35+GWh，同比增長60%以上。
國聯(lián)證券預(yù)測，到2025年，光伏和風(fēng)電的市場配儲需求為55.2GWh，對應(yīng)197.9億元的儲能變流器市場空間。
借道資本市場尋找新的增長點
雖然陽光電源業(yè)績一直表現(xiàn)不錯，但是，其股價已經(jīng)從2021年7月30日的179.57元跌至91.43元，跌幅近一半。目前市值1358億元較2021年市值高點2600億元的蒸發(fā)逾千億元。
外界也一直期待其新的增長點。
2023年12月8日晚，陽光電源發(fā)布公告稱，結(jié)合控股子公司陽光新能源業(yè)務(wù)發(fā)展需要，陽光電源擬分拆電站業(yè)務(wù)上市。與現(xiàn)有的逆變器、儲能等設(shè)備產(chǎn)品線業(yè)務(wù)徹底分開。
陽光新能源主要從事新能源電站的系統(tǒng)研發(fā)、項目開發(fā)以及系統(tǒng)解決方案銷售業(yè)務(wù)。截至2022年底，陽光新能源在全球累計開發(fā)建設(shè)光伏、風(fēng)力發(fā)電站超3100萬千瓦，位居光伏電站開發(fā)商(DBT)序列全球第一。
2023年1-11月其新能源電站投資業(yè)務(wù)營收127億，同比增長148%，在陽光電源整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中占比26.41%。數(shù)據(jù)顯示，光伏電站發(fā)電業(yè)務(wù)在陽光電源的業(yè)務(wù)中毛利率占比最高，2022年達到61.5%;但是電站系統(tǒng)集成毛利率較低，2017-2023年H1集中于10%-15%區(qū)間。
陽光新能源其最新估值為190億元，曹仁賢直接持有2.92%，是最大的單一自然人股東。儲能研究院(CNESRI)還了解到，子公司陽光氫能已獲得A輪融資，金額達6.6億元，由君聯(lián)資本領(lǐng)投，高瓴創(chuàng)投、鐘鼎資本、招商局創(chuàng)投、仁發(fā)碳中和、中肅資本、上海臨港氫能基金、好買母基金跟投。融資后陽光氫能估值約60億元。(智靈財經(jīng)·儲能研究院)
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