?2017年1月，國家發(fā)改委發(fā)布《省級電網(wǎng)輸配電價定價辦法(試行)》，這是我國第一個針對超大網(wǎng)絡(luò)型自然壟斷電網(wǎng)行業(yè)的定價辦法，意味著電價機制改革取得實質(zhì)性突破，相關(guān)上市公司有望獲得新的拓展契機。
目前，我國電力行業(yè)的經(jīng)營格局是電廠發(fā)電價格包括居民以及工商企業(yè)的終端用電價格由國家發(fā)改委制定，輸變電價格則未確定，因此，國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)以及部分地方獨立電網(wǎng)企業(yè)獲得終端電價與發(fā)電價格的差價。業(yè)內(nèi)人士將此經(jīng)營格局稱之為“定兩端，放中間”。
但是隨著電力改革政策陸續(xù)落地，未來電力行業(yè)經(jīng)營格局將出現(xiàn)大變革。發(fā)電價格、終端售價由市場參與者協(xié)商確定。電網(wǎng)盈利則從獲取購銷差價轉(zhuǎn)向獲取固定過網(wǎng)費，有點類似于當前的天然氣輸油管道的盈利模式。為此，業(yè)內(nèi)人士將此經(jīng)營格局稱之為“定中間，放兩端”。
這使得目前的電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)格局出現(xiàn)巨變，比如國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)，主要從事西電東送等長距離的電力輸送。而城市配電網(wǎng)業(yè)務(wù)則可能成立專業(yè)售電公司，由售電公司與各大發(fā)電廠商協(xié)商電力價格，售電公司將獲得原先電網(wǎng)企業(yè)的城市配電網(wǎng)資產(chǎn)。因此，行業(yè)利潤蛋糕有望重新切分，這會給相關(guān)上市公司帶來發(fā)展契機，主要體現(xiàn)在兩個方面。
一是配電側(cè)業(yè)務(wù)售電公司，將加大對配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)的投資力度。以往終端售價固定的售電格局缺乏有效的績效考核和競爭機制，利益相關(guān)方缺乏改善配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)的動力。隨著售電側(cè)放開，在競爭驅(qū)動下，相關(guān)方為了獲得更高利潤率，將愿意使用節(jié)能設(shè)備，提升盈利能力。在此背景下，電網(wǎng)節(jié)能設(shè)備、從事電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)的相關(guān)企業(yè)將獲得發(fā)展契機。
二是擁有較強配電網(wǎng)業(yè)務(wù)能力的相關(guān)企業(yè)，有望乘配電側(cè)業(yè)務(wù)放開的東風(fēng)跨區(qū)域成立售電公司，發(fā)展新區(qū)域的配售業(yè)務(wù)。畢竟他們有著從事于區(qū)域配電、售電的業(yè)務(wù)經(jīng)驗，在拓展異地售電區(qū)域時輕車熟路。這在近一兩年的改革試點周期中已有所體現(xiàn)，比如桂東電力（600310）、郴電國際（600969）等一些擁有配電側(cè)業(yè)務(wù)的上市公司紛紛在異地設(shè)立售電公司。
隨著電力改革的深入以及相關(guān)措施陸續(xù)落地，電力行業(yè)相關(guān)上市公司意圖搶占電力改革先機。對于目前擁有配電網(wǎng)業(yè)務(wù)的相關(guān)上市公司，積極參股或收購電力發(fā)電企業(yè)作為未來配電業(yè)務(wù)的電源點。與此同時，長江電力（600900）等大型發(fā)電企業(yè)，也有意愿拓展配電業(yè)務(wù)，意圖達到延伸產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略目的。因為獲得配電業(yè)務(wù)區(qū)域意味著這些大型發(fā)電企業(yè)的電源有望迅速落地，產(chǎn)業(yè)鏈漸趨完善。所以，長江電力以及關(guān)聯(lián)方在2016年下半年以來，開始收集擁有萬州區(qū)域配電業(yè)務(wù)的三峽水利（600116）股權(quán)，這可能打開大型發(fā)電企業(yè)新的業(yè)務(wù)空間，賦予業(yè)績成長動能。
奇怪的是，二級市場對電力改革的認同度遠遠低于混改概念股，近幾個交易日，電力改革受益品種的郴電國際、涪陵電力（600452）等個股表現(xiàn)一般，倒是混改概念股的中國石油（601857）等品種反復(fù)活躍。同樣的改革，不同的股價走勢，其原因一方面，當前市場缺乏增量資金，沒有能力拓展新的興奮點；另一方面，市場參與者對電力改革的認同度未提升。但是，假以時日，改變行業(yè)格局的電力改革終將釋放出強勁的業(yè)績成長動能。
投資者可以低吸電力改革受益品種，主要包括兩類：一是已有售電業(yè)務(wù)經(jīng)驗的相關(guān)上市公司，主要是擁有區(qū)域配電網(wǎng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的個股；二是從事配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)或擁有配電網(wǎng)節(jié)能設(shè)備的個股。
