今年3月份以來(lái)國(guó)內(nèi)EVA市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，下游光伏膠膜的需求拉動(dòng)是EVA價(jià)格上漲的最主要因素。目前華東地區(qū)國(guó)產(chǎn)發(fā)泡料價(jià)格約26000-26500元/噸，線纜料價(jià)格約28000-29000元/噸，光伏料價(jià)格已經(jīng)上漲至30000元/噸以上，卓創(chuàng)資訊測(cè)算，目前行業(yè)稅前毛利約15500元/噸。華創(chuàng)證券稱，EVA樹(shù)脂供需矛盾仍在，2022-2023年產(chǎn)能增速總體放緩而需求增速持續(xù)提升，因此未來(lái)2年EVA樹(shù)脂仍供應(yīng)緊張。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年EVA仍將保持高價(jià)。
據(jù)了解，EVA樹(shù)脂是一種通用高分子聚合物，被廣泛應(yīng)用于光伏、發(fā)泡鞋料、功能性棚膜、電線電纜等領(lǐng)域。在光伏組件中，EVA膠膜在鋼化玻璃板與太陽(yáng)能電池之間，用于封裝并保護(hù)電池片。目前，光伏膠膜在我國(guó)EVA樹(shù)脂下游應(yīng)用中的占比約40%，是EVA樹(shù)脂最大的下游應(yīng)用。
EVA市場(chǎng)供給：EVA裝置配套門檻提高，光伏料投產(chǎn)周期長(zhǎng)。
1)海內(nèi)外投產(chǎn)節(jié)奏存差異，國(guó)產(chǎn)替代空間大。國(guó)內(nèi)大煉化擴(kuò)產(chǎn)加速，2021年EVA行業(yè)開(kāi)啟新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張;2021年新增產(chǎn)能80萬(wàn)噸，EVA名義總產(chǎn)能177.2萬(wàn)噸，產(chǎn)能擴(kuò)張率82%。中國(guó)臺(tái)灣及海外EVA供給穩(wěn)定，現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)劃相對(duì)較少。目前海外僅有韓國(guó)樂(lè)天預(yù)計(jì)有30萬(wàn)噸/年產(chǎn)能將于2022年投產(chǎn)。國(guó)內(nèi)EVA進(jìn)口依存度近幾年均在60%以上，2021年在國(guó)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)情況下進(jìn)口依存度依然達(dá)到53%。未來(lái)進(jìn)口依存度預(yù)計(jì)將持續(xù)下降，國(guó)內(nèi)EVA產(chǎn)商有望憑借成本及保供優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步打開(kāi)發(fā)展空間。
2)新增光伏級(jí)EVA實(shí)現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)周期較長(zhǎng)，供給緊張有望支撐高景氣。2022年光伏料增量主要來(lái)自浙石化及LG裝置，且考慮到光伏料投產(chǎn)周期較長(zhǎng)，從施工至下游廠商試用預(yù)計(jì)需4年，預(yù)計(jì)光伏EVA供給仍偏緊。
EVA市場(chǎng)需求：能源價(jià)格居高、全球低碳化，光伏EVA長(zhǎng)期需求空間大。在其他下游領(lǐng)域需求預(yù)計(jì)穩(wěn)健的同時(shí)，后續(xù)看點(diǎn)集中在光伏膠膜。海內(nèi)外低碳政策共振，持續(xù)驅(qū)動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。近期在地緣政治影響下，能源市場(chǎng)混亂，國(guó)際針對(duì)新能源投資有所加大。根據(jù)CPIA對(duì)全球未來(lái)新增光伏裝機(jī)量的樂(lè)觀預(yù)測(cè)，同時(shí)假設(shè)1.2的容配比，測(cè)算出2021-2025年全球光伏組件需求量為204、270、324、360和396GW。同時(shí)依據(jù)CPIA對(duì)未來(lái)不同封裝材料市場(chǎng)占有率的預(yù)測(cè)，最終測(cè)算出2021-2025年，國(guó)內(nèi)光伏級(jí)EVA樹(shù)脂需求量分別為67.71、93.24、115、130和143.75萬(wàn)噸，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
CPIA數(shù)據(jù)還顯示，今年1~5月全國(guó)光伏裝機(jī)累計(jì)23.71GW、同比增長(zhǎng)139.25%、超2021年1~8月裝機(jī)之和(22.05GW);多晶硅/硅片/電池片/組件產(chǎn)量分別達(dá)到30萬(wàn)噸/118GW/107GW/94GW。機(jī)構(gòu)指出，在全球通脹和下游需求走強(qiáng)的背景下，上游的價(jià)格短期內(nèi)可能依舊維持高位、甚至創(chuàng)新高，光伏上游的硅料、EVA粒子、石英坩堝等領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)短期內(nèi)難以彌補(bǔ)的產(chǎn)能缺口，與之相關(guān)的硅片、電池片等產(chǎn)能獲將受到掣肘。
值得注意的是，目前國(guó)內(nèi)EVA的供應(yīng)仍以進(jìn)口為主，其中光伏級(jí)EVA的進(jìn)口占比達(dá)60%以上。國(guó)內(nèi)僅有聯(lián)泓新科、東方盛虹、榮盛石化等少數(shù)幾家企業(yè)能夠生產(chǎn)光伏級(jí)EVA樹(shù)脂。
EVA行情持續(xù)高位也助推了企業(yè)業(yè)績(jī)。上市公司中，東方盛虹擁有EVA年產(chǎn)能30萬(wàn)噸，其中光伏級(jí)產(chǎn)能超20萬(wàn)噸，約占全球光伏級(jí)EVA產(chǎn)量28%。今年一季度，東方盛虹實(shí)現(xiàn)營(yíng)收137.73 億元，環(huán)比增長(zhǎng)10.56%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.88億元，環(huán)比上升9.66%;榮盛石化擁有EVA年產(chǎn)能30萬(wàn)噸，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收686.01億元，環(huán)比上升43.92%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)31.16億元，環(huán)比上升15.33%。
而聯(lián)泓新科因EVA裝置技術(shù)升級(jí)擴(kuò)能改造，導(dǎo)致公司一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。公司相關(guān)人士表示，公司EVA裝置技術(shù)升級(jí)擴(kuò)能改造已完成，經(jīng)此改造，公司全年EVA等主要產(chǎn)品產(chǎn)量會(huì)有所增加。目前，公司各裝置均處于滿負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，產(chǎn)品保持全產(chǎn)全銷。
東海證券表示，EVA價(jià)格或仍維持高位，光伏級(jí)有更多溢價(jià)。盡管2021-2023年，我國(guó)EVA產(chǎn)能相較過(guò)去會(huì)有較快增長(zhǎng)，但由于我國(guó)EVA需求量，尤其是光伏料需求增長(zhǎng)，且較多依賴進(jìn)口，因此進(jìn)口替代空間大。而隨著進(jìn)口替代的持續(xù)進(jìn)行，國(guó)內(nèi)EVA開(kāi)工率將穩(wěn)步上行，供給仍將處于緊平衡狀態(tài)。預(yù)計(jì)2022年EVA將持續(xù)景氣，價(jià)格價(jià)差維持高位。
華創(chuàng)證券稱，隨著傳統(tǒng)能源價(jià)格的持續(xù)走高，全球光伏產(chǎn)業(yè)將加速發(fā)展。而EVA樹(shù)脂具有供給放量節(jié)奏慢的特點(diǎn)。雖然2021年底多家EVA樹(shù)脂產(chǎn)能投放，但供需矛盾仍在，2022-2023年產(chǎn)能增速總體放緩而需求增速持續(xù)提升，因此未來(lái)2年EVA樹(shù)脂仍供應(yīng)緊張。此外原料醋酸乙烯供需格局良性改善，價(jià)格持續(xù)上行，對(duì)EVA樹(shù)脂成本有強(qiáng)支撐。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年EVA仍將保持高價(jià)。
評(píng)論