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政策立竿見影 煤價應聲回落

中國證券報發(fā)布時間:2021-11-03 09:21:27  作者:馬爽、張利靜

  動力煤——電力行業(yè)基礎燃料,其價格自8月20日起短短兩個月漲幅逾200%。此后,調控措施密集出臺,煤價應聲回落。

  在限價保供政策下,煤炭主產區(qū)紛紛增產,國企率先大幅降價,電廠存煤指標不斷攀升,老百姓溫暖過冬的用電安全感又回來了。

  保供穩(wěn)價 調控有力

  10月19日以來,看著煤炭價格“一天一個價”地往下掉,哈爾濱康先生懸著的心踏實了。以往對工業(yè)品價格并不怎么關心的他近日對煤價走勢頗為上心,天天在手機上盯著煤價有關的新聞。“看新聞說煤價下來了,終于放心了。”他說。

  今年早些時候,煤炭價格大漲,電企成本大增、原料不足,多地用電出現緊張情況。8月下旬至10月19日,5500大卡動力煤現貨一路從810元/噸附近漲至2500元/噸以上,漲幅超200%?,F貨看漲情緒發(fā)酵,煤炭期價連續(xù)擴大漲幅,動力煤期貨主力合約最高漲至1982元/噸。

  華能寶城物華有限公司長期從事動力煤供應鏈金融業(yè)務及動力煤期貨套保。本輪煤炭漲價形勢,用公司交易研發(fā)部經理毛雋的話來形容,就是“時間短、漲幅大”,“煤炭現貨甚至出現一天一噸漲100元的情況”。

  監(jiān)管部門調控發(fā)力,有力促進了本輪煤價見頂回落。國慶節(jié)前后,國務院常務會議連續(xù)對煤電保障工作作出部署,包括決定完善燃煤發(fā)電上網電價形成機制、做好今冬明春煤電供應等。

  實際上,自9月中旬,國家發(fā)展改革委、國家能源局就開始推動煤炭中長期合同對發(fā)電供熱企業(yè)直保并全覆蓋、煤炭增產保供等工作。10月20日,國務院常務會議指出,確保人民群眾特別是受災群眾安全溫暖過冬是黨中央、國務院的明確要求。全力保障供暖用煤生產和運輸。依法打擊煤炭市場炒作。10月21日,國務院國有資產監(jiān)督管理委員會召開專題會議,對加快煤炭資源優(yōu)化、推動煤電聯動、增強煤電保供能力等工作作出部署。發(fā)改委更是密集采取調控行動,十天之內連發(fā)19文,內容涉及研究依法對煤炭價格實施干預措施、座談煤電油氣運重點企業(yè)保供穩(wěn)價、嚴厲查處資本惡意炒作動力煤期貨、赴地方督導煤炭保供穩(wěn)價等措施。

  調控措施立竿見影,煤價應聲回落,以10月19日為分界線,在短短十余天,煤炭價格近乎腰斬。截至11月1日,5500大卡動力煤現貨價格已經從超2500元/噸的價格跌落至1300元/噸,動力煤期貨主力合約跌至917.6元/噸。

  煤炭庫存也向歷史正常水平逐漸靠攏。發(fā)改委10月29日稱,近期,日均供煤連續(xù)突破800萬噸,比耗煤多200萬噸,存煤水平回升至1億噸以上,比9月底增加近2500萬噸。

  “當前煤炭市場的保價和保供都顯示了政策的力度、效果和決心,煤炭市場也正在回歸合理區(qū)間。”川財證券研究所所長、首席經濟學家陳靂對中國證券報記者表示。

  湖北經濟學院財經高等研究院副教授潘娜對中國證券報記者表示,這次煤電調控,緩解了能源緊張,保障了供應鏈穩(wěn)定,利于維護宏觀經濟穩(wěn)定。

  電企吃下“定心丸”

  目前上游主要工作是增產保供。“之前鄂爾多斯動力煤日均產量在200萬噸左右,眼下日均已近230萬噸。這次增產行動,國家派出了督導組,還制定了保供考核任務,增產效果明顯。”毛雋說。

  “以前都是煤車排著隊往電廠里送,電廠先收貨再付賬。前段時間煤炭漲價,氣氛完全變了,不僅沒有了主動送煤的服務,電廠還要先付賬然后再等待上游安排發(fā)貨。”華南某電廠負責人吳先生告訴中國證券報記者,不過最近情況好了很多,煤價調控為電廠安心生產吃下了“定心丸”。“今年煤價漲到(每噸)600元的時候,即達到電廠以往的綠色價格區(qū)間上限,大部分電廠已經開始虧損,7月份煤價突破1000元/噸,電廠全面虧損。”

  國家統計局數據顯示,三季度煤炭行業(yè)利潤同比增長2.72倍,增速較二季度大幅加快。1至9月,石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)利潤總額同比增長9.30倍,煤炭開采和洗選業(yè)增長1.72倍,而電力、熱力生產和供應業(yè)則出現了24.6%的利潤下滑。

  吳先生解釋,電廠采購分為協議煤和市場煤,大型電廠有相當的“協議煤”訂單,受價格波動影響較小,中小電廠主要是市場煤,受價格波動影響更明顯。

  據了解,此次動力煤坑口價格實行“基準價+浮動幅度”的限價方式。動力煤終端銷售價格干預方式由各省級人民政府自主確定。動力煤坑口價格由發(fā)改委統一制定基準價,為每噸440元含稅,最高上浮幅度20%,即528元/噸。煤炭生產企業(yè)可以以基準價為基礎,在允許浮動范圍內確定具體坑口價格。

  毛雋認為,在政策指引下,短期價格還有下跌空間。但隨著北方即將全面進入采暖季,今冬日耗量預計明顯增加,對煤炭供應及庫存將是考驗,價格可能出現反彈,但很難再次大漲。

  對于調控目標價,他分析,以沿海地區(qū)為例,按目前江浙地區(qū)上網電價0.4元/千瓦時、生產一度電約需標煤300克粗算,入爐煤成本約880元/噸;扣掉運輸環(huán)節(jié)成本等費用后,國家制定港口800元/噸、坑口440元至528元/噸應該是考慮了電廠生產成本后制定的。“這個價格可暫時緩解電廠大幅虧損局面,同時給煤炭生產商仍保留了一定利潤空間。”

  在一德期貨動力煤高級分析師曾翔看來,此次煤價迅速下跌,除了政策因素,基本面的配合也恰到好處。“首先,10月初由于市場上可售貨源較少,動力煤價格無量快速上漲,價格本來就比較虛,而且各環(huán)節(jié)利潤很大。其次,政策出臺時,終端已經補完一輪庫,已經出現一定滯漲現象。更關鍵的是,目前處于兩個旺季中的淡季,整體日耗偏低,下游就有底氣壓制采購來配合政策施壓,從而達到了很好的降價效果。”他對中國證券報記者說。

  四季度煤炭供應將顯著攀升

  “上周,發(fā)改委發(fā)布關于調整煤礦項目建設規(guī)模的文件,補充了一批今冬明春保供煤礦名單,核增產能7800萬噸。”寶城期貨動力煤分析師王曉囡對中國證券報記者表示,目前晉陜蒙日均產量860萬噸,創(chuàng)今年以來新高,預計四季度國內煤炭供應能力將顯著攀升。

  中國證券報記者從多家貿易商、煤企人士處了解到,目前企業(yè)對后市煤價仍持看跌態(tài)度。

  “政策仍在持續(xù)不斷推出和深化,煤炭日耗季節(jié)性回升的節(jié)奏較慢,庫存壓力也得到緩解。預計短期內價格仍將承壓,可能進一步回落。真正企穩(wěn)需要在日耗起來之后兩周左右,即北方地區(qū)大面積供暖的時點。”曾翔表示。

  陳靂表示,火電企業(yè)在電力價格彈性增強、成本價格逐漸降低的情況下,未來利潤有望大幅增厚,估值迎來重塑。對煤炭板塊來說,即使限價政策落實,煤企利潤仍然有保障。(記者 馬爽 張利靜)

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