中國(guó)核電227.56%溢價(jià)收購(gòu)風(fēng)電資產(chǎn)，誰(shuí)吃到央企“蛋糕”?

　　新能源領(lǐng)域并購(gòu)重組持續(xù)活躍!

　　11月12日晚間，九洲集團(tuán)(300040.SZ)發(fā)布公告，公司將持有的子公司泰來(lái)風(fēng)電100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中核匯能，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為4.48億元，增值率為227.56%。公司預(yù)計(jì)，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓增加年度利潤(rùn)約2.3億元。

　　由于中核匯能的控股股東是中國(guó)核電，同日晚間，中國(guó)核電(601985.SH)也對(duì)此次收購(gòu)事項(xiàng)進(jìn)行了披露。對(duì)于本次收購(gòu)的原因，中國(guó)核電表示，是為了落實(shí)公司清潔能源的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者就溢價(jià)收購(gòu)原因致電九洲集團(tuán)，董秘辦工作人員表示，“我們之前出售的公司也都是有溢價(jià)的，至少溢價(jià)1倍多，完工和沒(méi)完工不是一個(gè)價(jià)，我們之前在申請(qǐng)這個(gè)標(biāo)的時(shí)候付出了比較大的精力，這個(gè)是沒(méi)在賬面顯示的。”

　　增值率227.56%

　　公告顯示，泰來(lái)風(fēng)電為九洲能源投資設(shè)立的從事風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目公司，成立于2022年4月21日。截至公告日，泰來(lái)風(fēng)電持有并管理在運(yùn)風(fēng)電項(xiàng)目裝機(jī)容量為100MW。

　　資產(chǎn)質(zhì)量方面，2023年泰來(lái)風(fēng)電凈利潤(rùn)為-2471.96元，2024年1—7月，公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，達(dá)到2252.49萬(wàn)元。截至2024年7月底，公司資產(chǎn)總額5.44億元，負(fù)債總額4.08億元，凈資產(chǎn)1.37億元。

　　在持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下，泰來(lái)風(fēng)電本次評(píng)估采用以收益法定價(jià)，確定的市場(chǎng)價(jià)為4.53億元，評(píng)估增值3.17億元，增值率231.50%。此后經(jīng)交易各方協(xié)商，確定交易價(jià)格為4.48億元，增值率為227.56%，中核匯能以現(xiàn)金方式支付。

　　對(duì)于采用收益法的原因，九洲集團(tuán)表示，資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員經(jīng)過(guò)對(duì)標(biāo)的公司財(cái)務(wù)狀況的調(diào)查及歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析，考慮到泰來(lái)風(fēng)電發(fā)電量穩(wěn)定，以后年度無(wú)大成本投資支出，未來(lái)收益穩(wěn)定，認(rèn)為收益法的評(píng)估結(jié)果能更全面、合理地反映標(biāo)的公司的股東全部權(quán)益價(jià)值。

　　記者了解到，九洲集團(tuán)基于資產(chǎn)負(fù)債率考量會(huì)把一些在建或者建成的新能源電站項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓?zhuān)纬?ldquo;獲得電站指標(biāo)-建設(shè)-轉(zhuǎn)讓”的滾動(dòng)模式。對(duì)于本次股權(quán)出售，九洲集團(tuán)表示，可回籠資金4.48億元，用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，改善公司現(xiàn)金流等。

　　中國(guó)核電指出，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，中核匯能成為泰來(lái)風(fēng)電的控股股東，公司合并報(bào)表范圍發(fā)生變更，泰來(lái)風(fēng)電納入公司合并報(bào)表范圍。本次交易的順利實(shí)施，有利于公司優(yōu)化資源配置。

　　增加利潤(rùn)2.3億元

　　資料顯示，九洲集團(tuán)前身是哈爾濱九洲高技術(shù)公司，于1993年成立，并于2010年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是黑龍江省首家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。2018年開(kāi)始全面布局新能源，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司形成了智能裝備制造、新能源、綜合智慧能源三大業(yè)務(wù)格局。

　　近年來(lái)，九洲集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展出現(xiàn)較大波動(dòng)。2021年公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入14.12億元，同比增長(zhǎng)10.17%;凈利潤(rùn)1.84億元，同比增長(zhǎng)159.94%。2022年和2023年公司業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，2023年?duì)I業(yè)收入為12.13億元，凈利潤(rùn)較2021年腰斬，為9421.49萬(wàn)元。

　　進(jìn)入2024年，公司業(yè)績(jī)難有起色，呈現(xiàn)增收不增利的狀態(tài)。三季報(bào)顯示，九洲集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.74億元，同比增長(zhǎng)21.05%;凈利潤(rùn)7319.24萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.33%。

　　不過(guò)本次出售風(fēng)電資產(chǎn)，將有效改變上述局面。九洲集團(tuán)在公告中表示，本次出售泰來(lái)風(fēng)電100%股權(quán)預(yù)計(jì)增加公司本年度利潤(rùn)約2.3億元。而在此之前，九洲集團(tuán)盈利最多的年份是在2012年，凈利潤(rùn)達(dá)到3.92億元。

　　后續(xù)公司有望繼續(xù)出售資產(chǎn)，九洲集團(tuán)此前表示，會(huì)繼續(xù)與眾多央國(guó)企伙伴開(kāi)展風(fēng)光發(fā)電項(xiàng)目的股權(quán)合作，根據(jù)自持并網(wǎng)項(xiàng)目的規(guī)模，擇機(jī)擇時(shí)將清潔能源電站作為產(chǎn)品，出售自持項(xiàng)目100%股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)光資源溢價(jià)。同時(shí)，公司仍將力爭(zhēng)保留已出售風(fēng)光電站的日常運(yùn)維，圍繞新能源發(fā)電拓展相關(guān)的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　記者注意到，截至2024年9月底，九洲集團(tuán)累計(jì)已建成并網(wǎng)新能源電站裝機(jī)容量超1GW，在建項(xiàng)目和已拿到指標(biāo)項(xiàng)目容量1GW，開(kāi)發(fā)中的新能源電站權(quán)益容量超2GW。

　　一拍即合

　　本次股權(quán)交易中的另外一家上市公司——中國(guó)核電，是首家A股上市的純核電公司，是中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)旗下核電運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，截至2023年底擁有核電裝機(jī)25臺(tái)，裝機(jī)容量2375萬(wàn)千瓦，主要位于浙江、江蘇、福建、海南。

　　雙方發(fā)生交集的原因是中國(guó)核電也在積極拓展除核電之外的新能源業(yè)務(wù)，中核匯能便是公司旗下的新能源平臺(tái)。目前，中國(guó)核電持續(xù)深耕核電主業(yè)、積極開(kāi)拓風(fēng)光板塊、托管水電公司等，致力于成長(zhǎng)為具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流清潔能源服務(wù)商，公司十四五規(guī)劃新能源在運(yùn)裝機(jī)規(guī)模達(dá)30GW。

　　近年來(lái)，中國(guó)核電業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，進(jìn)入2024年，公司核電業(yè)績(jī)承壓。2024年三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入569.86億元，同比增長(zhǎng)1.60%;凈利潤(rùn)89.34億元，同比下降4.22%。

　　記者了解到，中國(guó)核電業(yè)績(jī)下滑主要受到核電檢修擾動(dòng)。公司前三季度核電發(fā)電量為891.53億千瓦時(shí)，同比減少1.24%;其中三季度核電發(fā)電量為464.85億千瓦時(shí)，同比下降5.51%，主要系福清核電因4號(hào)機(jī)組小修導(dǎo)致發(fā)電量下降17.27%影響。

　　新能源發(fā)電量的高速增長(zhǎng)，部分緩解了核電因檢修影響的電量下滑壓力。截至2024年9月底，中國(guó)核電新能源控股在運(yùn)裝機(jī)容量2414.70萬(wàn)千瓦，前三季度合計(jì)新能源新增裝機(jī)達(dá)到563.11萬(wàn)千瓦。得益于新能源新增裝機(jī)維持高位，公司前三季度新能源發(fā)電量為247.50億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)48.19%。

　　華夏時(shí)報(bào)記者何一華 李未來(lái)