?事件:近日,公司公布了《關(guān)于公司簽署40MW光伏電站BT總承包合同的公告》。合同合計(jì)總金額為32,892萬(wàn)元,約占2015年度營(yíng)業(yè)收入的43.35%。
點(diǎn)評(píng)
光伏BT大單四連發(fā),有望大幅增厚業(yè)績(jī)。公司與訥河齊能光伏電力開發(fā)有限公司簽署了關(guān)于《興旺20MW光伏電站項(xiàng)目BT總承包合同》,合同總價(jià)款16,500萬(wàn)元。公司與陽(yáng)谷光耀新能源有限責(zé)任公司簽署了關(guān)于《陽(yáng)谷12MW光伏農(nóng)業(yè)示范項(xiàng)目BT總承包合同》,合同總價(jià)款9,992萬(wàn)元。公司與齊齊哈爾市群利太陽(yáng)能發(fā)電有限公司簽署了關(guān)于《昂昂溪區(qū)勝利村5MW分布式光伏發(fā)電漁光互補(bǔ)項(xiàng)目BT總包合同》,合同總價(jià)款4,000萬(wàn)元。公司與齊齊哈爾市昂瑞太陽(yáng)能發(fā)電有限公司簽署了關(guān)于《昂昂溪區(qū)勝利村3MW分布式光伏發(fā)電漁光互補(bǔ)項(xiàng)目BT總包合同》,合同總價(jià)款2, 400萬(wàn)元。近期共計(jì)簽署光伏40MW電站BT總承包合同,合同合計(jì)總金額為32,892萬(wàn)元,約占2015年度營(yíng)業(yè)收入的43.35%。工程竣工日期為2016年12月31日前。合同規(guī)定,付款均須在驗(yàn)收之后分批支付,需要公司匹配較強(qiáng)的墊資能力。
新能源業(yè)務(wù)已成重要增長(zhǎng)點(diǎn)。新能源可為客戶提供風(fēng)力發(fā)電和光伏發(fā)電所需的輸變電產(chǎn)品、EPC、BT、電站運(yùn)營(yíng)等服務(wù),還可提供從儲(chǔ)能、快速充電、能效管理平臺(tái)等解決方案。其中,EPC和BT業(yè)務(wù)有望大幅提升公司業(yè)績(jī)。充電樁領(lǐng)域公司計(jì)劃采取汽車廠家配套、停車場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、充電設(shè)備提供商模式發(fā)展充電站業(yè)務(wù),參與充電設(shè)施的投標(biāo)工作,通過(guò)內(nèi)生增長(zhǎng)和外延發(fā)展快速進(jìn)入。
并購(gòu)昊誠(chéng)電氣擴(kuò)充產(chǎn)品線,進(jìn)入國(guó)家電網(wǎng)招投標(biāo)體系。
年,公司以7.42元/股非公開發(fā)行6060.32萬(wàn)股,合計(jì)作價(jià)約4.5億元收購(gòu)昊誠(chéng)電氣99.93%股權(quán)。收購(gòu)昊誠(chéng)電氣,豐富了公司智能配電網(wǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu),使公司進(jìn)入固體絕緣環(huán)網(wǎng)柜市場(chǎng),迅速進(jìn)入國(guó)家電網(wǎng)二十幾個(gè)省公司,成為該產(chǎn)品的行業(yè)前三甲。昊誠(chéng)電氣承諾2015年、2016年和2017年的凈利潤(rùn)分別不低于3,750萬(wàn)元、4,500萬(wàn)元和5,100萬(wàn)元。
股權(quán)激勵(lì)提升動(dòng)力,解鎖條件苛刻。公司推出了限制性股票激勵(lì)計(jì)劃,授予對(duì)象共計(jì)81人,激勵(lì)股數(shù)為767.60萬(wàn)股,授予價(jià)格為6.62元。其中,5位副總裁共授予126萬(wàn)股,占激勵(lì)計(jì)劃的14.79%。高級(jí)管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)骨干股共授予641.6萬(wàn)股,占比83.59%。業(yè)績(jī)考核指標(biāo)為扣除非經(jīng)常經(jīng)性損益的凈利潤(rùn):2015年3000萬(wàn)元、2016年1億、2017年2億元。
維持“推薦”評(píng)級(jí)。不考慮到公司增發(fā)攤薄等因素,2016年-2018年,EPS分別為0.17元、0.37元和0.53元,分別對(duì)應(yīng)83.53、倍、38.38倍和26.79倍PE,考慮公司新能源EPC和BT總承包業(yè)務(wù)彈性較大,維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:競(jìng)爭(zhēng)激烈?guī)?lái)毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn);項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期;應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)等。
