2023年歲末鐘聲已可隱約聽見，受產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行、庫(kù)存累積等因素影響，當(dāng)前光伏各環(huán)節(jié)的開工率出現(xiàn)不同程度下滑，這與過去幾年年末搶裝潮的景象大相徑庭。
“最近開工率是一般，低是因?yàn)樘?，虧得熬不住了，根本原因還是因?yàn)楫a(chǎn)能太多。”某光伏頭部上市公司前任高管對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)。
今年以來(lái)，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈的硅料、硅片、電池及組件的價(jià)格經(jīng)歷“腰斬”甚至“臀斬”。硅料降價(jià)幅度最大，年內(nèi)最低價(jià)格較去年最高價(jià)跌逾70%，硅片價(jià)格較去年底下降約50%，終端的組件不得不同步降價(jià)。
產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)影響已體現(xiàn)在相關(guān)上市公司的三季報(bào)業(yè)績(jī)上。通威股份(600438.SH)、隆基綠能(601012.SH)、TCL中環(huán)(002129.SZ)等頭部大廠的第三季度凈利潤(rùn)環(huán)比大幅下滑。
雪崩時(shí)沒有一片雪花是無(wú)辜的。光伏全行業(yè)前兩年瘋狂擴(kuò)產(chǎn)的舉動(dòng)，已對(duì)行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。有上市公司近日調(diào)研時(shí)直言：行業(yè)可能迎來(lái)一輪產(chǎn)能出清的競(jìng)爭(zhēng)。
價(jià)格劇烈波動(dòng)，光伏各環(huán)節(jié)開工率走低
近日，硅片切割機(jī)龍頭高測(cè)股份(688556.SH)在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，目前光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)出現(xiàn)開工不足及價(jià)格低迷情況，短期內(nèi)各環(huán)節(jié)均面臨盈利下滑的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)可能迎來(lái)一輪產(chǎn)能出清的競(jìng)爭(zhēng)。
接受記者采訪的光伏業(yè)內(nèi)人士表示，大廠的開工率維持尚可，小廠的開工率比較低。“10月以來(lái)，頭部和二線廠商的開工率就有明顯分化。尤其是小廠的開工率大幅下滑，其中不少是近一年多才進(jìn)入光伏行業(yè)的。”上述光伏業(yè)內(nèi)人士說(shuō)：“三季度硅片、硅料排產(chǎn)提升，導(dǎo)致當(dāng)前庫(kù)存有些積壓，一些二線廠虧不起了，就開始調(diào)減開工率。”
產(chǎn)品價(jià)格方面，近期光伏市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，各環(huán)節(jié)供需、價(jià)格充分博弈后，逐漸向下游環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，組件大幅降價(jià)。其中，硅料價(jià)格環(huán)比小幅下滑，在新產(chǎn)能釋放的加持下12月硅料市場(chǎng)整體供給預(yù)計(jì)達(dá)到年內(nèi)最高，預(yù)計(jì)硅料價(jià)格將在博弈中繼續(xù)承壓向下。
直面客戶的組件環(huán)節(jié)，承受著較大降價(jià)壓力，歷史上首次出現(xiàn)每瓦低于1元的價(jià)格，市場(chǎng)主流價(jià)格基本來(lái)至0.94~0.99元/瓦區(qū)間，還不到年初價(jià)格的50%。前述光伏業(yè)內(nèi)人士表示，西方進(jìn)入年末的圣誕節(jié)等假期，也使得國(guó)內(nèi)組件出口疲軟，為短期內(nèi)組件價(jià)格帶來(lái)壓力。
組件價(jià)格跌破1元/瓦，被認(rèn)為是非理性價(jià)格，如此價(jià)格水平下，全產(chǎn)業(yè)鏈都難以盈利。“瘋狂擴(kuò)產(chǎn)容易導(dǎo)致大起大落，短痛是避免不了的。目前來(lái)看，硅片價(jià)格下行壓力下，硅料目前正處于累庫(kù)階段，庫(kù)存積壓使得產(chǎn)能出清需求存在，但出清不會(huì)是一蹴而就，必然伴隨波動(dòng)的價(jià)格。”前述光伏人士對(duì)記者說(shuō)。
對(duì)于當(dāng)前光伏產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的現(xiàn)狀，隆基綠能總裁李振國(guó)在今年三季度業(yè)績(jī)會(huì)上表示，組件價(jià)格何時(shí)能回到合理水平存在不確定性，如果整個(gè)光伏行業(yè)原計(jì)劃的大規(guī)模產(chǎn)能出現(xiàn)爛尾或擱淺，那么行業(yè)調(diào)整的時(shí)間會(huì)短一些。
去庫(kù)存周期啟動(dòng)，“剩者為王”
不到1年的時(shí)間內(nèi)，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格拐頭向下，產(chǎn)能過剩局面充分演繹。中信建投的研報(bào)指出，行業(yè)進(jìn)入四季度后，即將進(jìn)入去庫(kù)存周期，一方面12月歐美進(jìn)入圣誕假期后安裝速度減慢，另一方面由于2024年一季度淡季概率很大，今年四季度組件企業(yè)往往會(huì)以降排產(chǎn)、交庫(kù)存為主。
推動(dòng)光伏行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力是降本增效，縱觀過往每一輪價(jià)格戰(zhàn)也好、技術(shù)迭代也罷，競(jìng)爭(zhēng)將帶來(lái)光伏度電成本的進(jìn)一步下降，也將進(jìn)一步刺激下游裝機(jī)需求。同時(shí)，光伏行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局可能進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定的新階段，整體上有利于光伏行業(yè)更健康發(fā)展。
但競(jìng)爭(zhēng)的過程是殘酷的，龍頭廠商具備的資金優(yōu)勢(shì)和護(hù)城河，相對(duì)熬得住“卷價(jià)格”過程，但二三線廠商以及后入行的新玩家面臨被洗牌淘汰的局面。
翻看今年三季報(bào)，整個(gè)光伏板塊的盈利規(guī)模縮水明顯。數(shù)據(jù)顯示，85家光伏上市公司2023年三季報(bào)的營(yíng)業(yè)收入同比增速均值、中位數(shù)分別為32.1%、19.17%，上年同期分別為58.06%、43.28%，均下滑20多個(gè)百分點(diǎn);今年歸母凈利潤(rùn)同比增速的中位數(shù)為29.87%，較上年同期下滑近6個(gè)百分點(diǎn)。
其中，隆基綠能三季度的營(yíng)收同比減少18.92%，歸母凈利潤(rùn)下滑44.05%;通威股份三季度的營(yíng)收同比減少10.52%，歸母凈利潤(rùn)下滑68.11%;大全能源三季度的營(yíng)收同比減少57.38%，歸母凈利潤(rùn)下滑87.61%等等。
光伏三季報(bào)“失速”情形下，四季度價(jià)格波動(dòng)無(wú)常且開工率走低，將對(duì)年報(bào)產(chǎn)生何種負(fù)面影響令投資者擔(dān)憂。
展望第四季度，該研報(bào)認(rèn)為，組件終端售價(jià)承壓+去庫(kù)存，組件企業(yè)可能適當(dāng)下調(diào)組件排產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格將迎來(lái)新一輪探底。預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格底部位置將在12月至春節(jié)前出現(xiàn)，并且隨著23H2新簽低價(jià)訂單開始大批量交付，2024年一季度至二季度單瓦盈利底部位置有望確立，之后產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格及盈利水平將進(jìn)入“L型”底部。
評(píng)論