過去一年，我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈顯示出了較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。隨著光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，TOPCon、HJT、XBC等效率潛力更大的新型電池新技術(shù)紛紛涌現(xiàn)。新技術(shù)在光伏企業(yè)盈利和競爭中的亮眼表現(xiàn)顯示，電池技術(shù)上領(lǐng)軍行業(yè)的光伏企業(yè)將掌握未來光伏產(chǎn)業(yè)大蛋糕的分割主動(dòng)權(quán)。
過去一年，我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈顯示出了較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。近年來，加快能源轉(zhuǎn)型已成為全球普遍共識(shí)，中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈的國際競爭優(yōu)勢愈加凸顯。
隨著光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，TOPCon、HJT、XBC等效率潛力更大的新型電池新技術(shù)紛紛涌現(xiàn)?？梢哉f誰能在光伏電池技術(shù)上領(lǐng)軍行業(yè)，將掌握未來光伏產(chǎn)業(yè)的大蛋糕分割主動(dòng)權(quán)。
光伏產(chǎn)業(yè)凈利潤井噴式增長
去年一年，得益于可再生能源政策的利好支持，中國光伏產(chǎn)業(yè)再度實(shí)現(xiàn)凈利潤井噴式增長。據(jù)了解，截至1月24日，共計(jì)31家A股光伏企業(yè)發(fā)布了2022年度業(yè)績預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，這31家光伏企業(yè)中，僅有兩家光伏材料類公司去年凈利潤下滑，其他公司凈利潤均呈現(xiàn)大幅增長。其中，通威股份、大全能源和特變電工三家公司去年?duì)I收占據(jù)前三，高測股份、昱能科技和大全能源實(shí)現(xiàn)漲幅前三，而愛旭股份、億晶光電和鈞達(dá)股份成功扭虧為盈。
整體而言，超過一半以上已公布業(yè)績的光伏公司2022年凈利潤超過10億元，穩(wěn)步進(jìn)入“10億元時(shí)代”，這表明光伏產(chǎn)業(yè)在過去一年顯示出較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。
31家A股光伏公司2022年凈利潤合計(jì)超過1000億元 數(shù)據(jù)來源：公告、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道整理
三家扭虧為盈企業(yè)業(yè)務(wù)均與電池環(huán)節(jié)相關(guān)
在行業(yè)高景氣背景下，去年扭虧為盈的愛旭股份(600723.SH)、鈞達(dá)股份(002865.SZ)及億晶光電(600537.SH)重要共同點(diǎn)是業(yè)務(wù)均與電池環(huán)節(jié)相關(guān)。他們的向好業(yè)績，也預(yù)示，在上游降價(jià)的背景下，電池端將迎來利潤修復(fù)。
根據(jù)2021年的數(shù)據(jù)，愛旭股份電池片出貨量排名居全球第二，僅次于通威股份。當(dāng)年因疫情、限電、硅料供應(yīng)緊張等多重因素，電池環(huán)節(jié)兩頭受壓，愛旭股份凈虧損1.25億元。
去年光伏需求高漲，愛旭股份業(yè)績情況有所改善，實(shí)現(xiàn)凈利21.1億-25.1億元。該公司表示，太陽能電池片市場需求快速增長，產(chǎn)品市場銷售價(jià)格持續(xù)上升。
去年上半年，愛旭股份166 mm技改升級(jí)為182 mm大尺寸生產(chǎn)線項(xiàng)目完成，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化，產(chǎn)能利用率提升。
近兩年來，電池技術(shù)進(jìn)入轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，對(duì)下一代N型電池技術(shù)的較量暗潮洶涌。愛旭股份選擇的是XBC技術(shù)方面的ABC電池技術(shù)，其珠海一期產(chǎn)線已經(jīng)逐步投產(chǎn)，量產(chǎn)效率26.2%，良率90%，全部6.5GW產(chǎn)能有望今年上半年完全達(dá)產(chǎn)。
西南證券稱，愛旭股份ABC系統(tǒng)訂單飽滿，去年四季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)收益，隨著后續(xù)海外渠道的順利拓展，該公司ABC產(chǎn)品盈利將推動(dòng)未來利潤高速增長。
新技術(shù)是光伏投資核心主題
對(duì)于光伏電池的生產(chǎn)研發(fā)企業(yè)，量產(chǎn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化效率方面取得領(lǐng)先就意味著以功率計(jì)算的單瓦產(chǎn)品成本有望做得更低，有機(jī)會(huì)獲取超額收益，或者以更低的價(jià)格獲取更多訂單和更大市場份額。效率潛力更大等新型電池新技術(shù)是光伏投資核心主題。研究顯示：
N型電池滲透率加速提升，新技術(shù)百花齊放。2021年單晶PERC市占率約87%，而N型電池技術(shù)占比僅約4%;2022年光伏上游原材料價(jià)格持續(xù)上漲，具備更高轉(zhuǎn)換效率的N型電池加速導(dǎo)入降本，進(jìn)入產(chǎn)能快速擴(kuò)張期，2023年預(yù)計(jì)N型電池市占率將達(dá) 31%，Topcon/HJT/XBC電池市占率分別25%/4%/2%。除工藝的提升外，未來降本的核心要素為設(shè)備投資、銀耗等成本的降低。
Topcon更具備量產(chǎn)優(yōu)勢，但更應(yīng)關(guān)注目標(biāo)市場分化。轉(zhuǎn)換效率方面，Topcon/HJT/XBC量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率分別為25%/ 24.8%/ 25.5%;但成本方面，Topcon僅比PERC高5分/W左右，更具備量產(chǎn)優(yōu)勢。但考慮到部分客戶愿意對(duì)具備更高轉(zhuǎn)換效率、更美觀的產(chǎn)品支付一定的產(chǎn)品溢價(jià)，因此可關(guān)注新型電池在不同市場的需求分化。
焊帶細(xì)線化加速，技術(shù)迭代持續(xù)進(jìn)行。焊帶的細(xì)線化是電池片降本增效的方向之一。焊帶越細(xì)，一方面可減少電池片遮光面積，提升電池功率;另一方面可減少銀漿用量，顯著降低成本。當(dāng)前PERC電池從9BB向12BB演進(jìn)，隨著TOPCon電池的逐步導(dǎo)入，焊帶向主柵數(shù)更多、更細(xì)SMBB產(chǎn)品發(fā)展;此外，HJT電池用的0BB+低溫焊帶也將是未來的趨勢之一。
電池技術(shù)差異化，強(qiáng)化焊帶龍頭競爭力。隨著TOPCon、HJT等N型電池技術(shù)快速導(dǎo)入，未來光伏行業(yè)將多種電池技術(shù)路線并行，因此焊帶產(chǎn)品的差異化、定制化將持續(xù)增強(qiáng)。焊帶的研發(fā)需要持續(xù)研發(fā)投入，配合下游做多種類型的焊帶產(chǎn)品研發(fā)和驗(yàn)證;此外，SMBB、異形、低溫焊帶等產(chǎn)品技術(shù)要求高，頭部企業(yè)具備一定的研發(fā)領(lǐng)先性和議價(jià)能力，頭部企業(yè)在技術(shù)領(lǐng)先性能盈利能力方面將持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)。
受益于供給緊張、利潤再分配的電池組件環(huán)節(jié)，后續(xù)新電池技術(shù)推進(jìn)盈利能力接棒，可以關(guān)注東方日升(300118.SZ)、億晶光電(600537.SH)，中來股份(300393)(300393.SZ)(機(jī)械組共同覆蓋)、鈞達(dá)股份(002865)(002865.SZ)(機(jī)械組公共覆蓋)、愛旭股份(600732)(600732.SH)、橫店東磁(002056)(002056.SZ)等。
整體來看，在2023這場光伏產(chǎn)業(yè)競賽中，只有那些有著核心競爭力和強(qiáng)大生存能力的企業(yè)才會(huì)成為最終的勝者。
評(píng)論