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寧德時(shí)代“龍?zhí)ь^”引爆鋰電股,缺電焦慮觸發(fā)儲(chǔ)能市場(chǎng)預(yù)期

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道發(fā)布時(shí)間:2024-03-12 16:32:59  作者:張望

  3月11日,農(nóng)歷二月初二,龍?zhí)ь^。

  當(dāng)日,創(chuàng)業(yè)板龍頭、A股市值第10的寧德時(shí)代股價(jià)迎來久違的大漲,并帶動(dòng)相關(guān)指數(shù)同步“抬頭”。

  收盤數(shù)據(jù)顯示,寧德時(shí)代股價(jià)當(dāng)日放量上漲14.46%,一舉收復(fù)了自2023年11月20日以來的股價(jià)下跌“失地”。

  與之相對(duì)應(yīng),A股3月11日上漲超過4%的7個(gè)指數(shù),寧德時(shí)代均為主要成分股。其中,當(dāng)日漲幅為4.6%的創(chuàng)業(yè)板指(399006.SZ),寧德時(shí)代所占的權(quán)重為15.68%,位列第一。

  “今天(3月11日)創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲A股,尤其是權(quán)重股表現(xiàn)活躍,寧德時(shí)代起到了帶頭作用。”一位機(jī)構(gòu)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,“單日股價(jià)漲幅超14%,對(duì)于寧德時(shí)代這樣的權(quán)重股來說相當(dāng)罕見,這與摩根士丹利重新看好寧德時(shí)代有關(guān)。”

  市場(chǎng)預(yù)期擴(kuò)散發(fā)酵

  寧德時(shí)代大象起舞,直接帶動(dòng)A股鋰電池板塊集體上漲。

  根據(jù)Wind編制的A股鋰電池指數(shù)(884039.WI),當(dāng)日該指數(shù)涵蓋的99只個(gè)股中,有95只上漲,其中漲?;蚬蓛r(jià)漲幅超過10%的個(gè)股多達(dá)19只,并且該指數(shù)當(dāng)日大漲了6.65%。

  “寧德時(shí)代股價(jià)大幅上漲,被關(guān)注最多的是摩根士丹利3月10日發(fā)布的報(bào)告。”前述機(jī)構(gòu)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說,“按照摩根士丹利給出的目標(biāo)價(jià),寧德時(shí)代有一定的上漲空間。”

  根據(jù)摩根士丹利Jack Lu分析師團(tuán)隊(duì)將寧德時(shí)代評(píng)級(jí)上調(diào)至“超配”的研報(bào),其目標(biāo)價(jià)為210元人民幣/股,而寧德時(shí)代上一個(gè)交易日的收盤價(jià)為158元/股,這意味著兩者之間存在32.91%的差距。

  即便以3月11日寧德時(shí)代股價(jià)大漲后的收盤價(jià)180.85元/股計(jì)算,與摩根士丹利目標(biāo)價(jià)210元/股相比,也有16.12%的空間。

  但摩根士丹利的目標(biāo)價(jià)并不算高。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到,今年以來有5家證券研究機(jī)構(gòu)明確了寧德時(shí)代的目標(biāo)價(jià),其中,東吳證券給出的目標(biāo)價(jià)為263元/股,華泰金控(香港)為243.72元/股。

  不過,同樣是摩根士丹利的Jack Lu團(tuán)隊(duì),卻曾在2023年6月下調(diào)寧德時(shí)代評(píng)級(jí)。當(dāng)時(shí)的研報(bào)稱,寧德時(shí)代在市場(chǎng)份額和利潤率方面面臨的風(fēng)險(xiǎn)在增加,并將評(píng)級(jí)從同等權(quán)重下調(diào)至低配,目標(biāo)價(jià)下調(diào)約16%至180元/股。

  摩根士丹利此番轉(zhuǎn)向看好寧德時(shí)代,理由在于:鋰電池行業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)即將結(jié)束,美國《通貨膨脹減少法案》帶來的不利影響似乎已被消化;預(yù)計(jì)寧德時(shí)代2024年利潤率可能高于市場(chǎng)預(yù)期;寧德時(shí)代在推廣超級(jí)充電和CTP3.0之后,可能有助于保持市場(chǎng)份額和相對(duì)高于同行的利潤率;寧德時(shí)代新一代的超大型生產(chǎn)線可能會(huì)增強(qiáng)其成本優(yōu)勢(shì)。

  摩根士丹利由此認(rèn)為,寧德時(shí)代可能成為“長期的搖錢樹”,并產(chǎn)生高ROE(凈資產(chǎn)收益率)。

  “摩根士丹利的報(bào)告并不新鮮,只不過其影響力比較大。國內(nèi)針對(duì)寧德時(shí)代長期高質(zhì)量發(fā)展的研報(bào)比比皆是。”上述機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,“一些觀點(diǎn)和言論的引用擴(kuò)散,體現(xiàn)的是投資者對(duì)寧德時(shí)代未來發(fā)展的市場(chǎng)預(yù)期。”

  隨著摩根士丹利研報(bào)的持續(xù)擴(kuò)散,與之相關(guān)的市場(chǎng)預(yù)期也在集中發(fā)酵。

  這當(dāng)中被大量引用的還包括特斯拉CEO埃隆·馬斯克和OpenAI創(chuàng)始人山姆·奧特曼等言論,皆與算力發(fā)展帶來的缺電焦慮和儲(chǔ)能需求相關(guān)。

  儲(chǔ)能業(yè)務(wù)持續(xù)增長

  事實(shí)上,寧德時(shí)代作為全球鋰電的絕對(duì)龍頭,儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)正在持續(xù)增長。

  公開資料顯示,2020年以來,寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池收入持續(xù)翻倍增長,其中2022年實(shí)現(xiàn)營收449.80億元,同比增長230.16%,營收占比由2018年的0.64%大幅提升至2022年的13.69%。2023年上半年,寧德時(shí)代儲(chǔ)能系統(tǒng)營收279.85億元,同比增長119.73%,營收占比為14.79%。

  寧德時(shí)代的儲(chǔ)能收入占比還在提升。

  “(2023年)三季度(動(dòng)力、儲(chǔ)能)銷量近100 Gwh,環(huán)比二季度有增長,儲(chǔ)能占比接近20%。”寧德時(shí)代此前接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)透露。

  另據(jù)中原證券研報(bào),2021年以來,寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池出貨穩(wěn)居全球第一。

  “我們繼推出了EnerOne、EnerOne Plus、EnerC后,又發(fā)布了更高集成度、更具經(jīng)濟(jì)性的EnerD,在整個(gè)行業(yè)都是最領(lǐng)先的。” 針對(duì)儲(chǔ)能電池產(chǎn)品策略,寧德時(shí)代接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示。

  而儲(chǔ)能市場(chǎng)進(jìn)入了爆發(fā)式增長階段,并且“發(fā)展新型儲(chǔ)能”首次寫入了今年全國兩會(huì)的政府工作報(bào)告。

  根據(jù)GGII統(tǒng)計(jì),2023 年中國儲(chǔ)能電池出貨 167GWh,同比增長81.5%。今年2月份,國內(nèi)儲(chǔ)能采招10GWh落地,同比和環(huán)比分別增長223%與96%。

  “各地規(guī)劃儲(chǔ)能超80GW,將帶動(dòng)國內(nèi)儲(chǔ)能配置比例提升,支撐國內(nèi)儲(chǔ)能規(guī)模高增。”華安證券研報(bào)表示。

  值得注意的是,寧德時(shí)代的儲(chǔ)能電池系統(tǒng)毛利率在2023年上半年已經(jīng)高于動(dòng)力電池系統(tǒng),兩者毛利率分別為21.32%與20.35%,而2022年,這兩者的毛利率分別為17.01%和17.17%。

  但長城國瑞證券研報(bào)指出,國內(nèi)儲(chǔ)能招投標(biāo)市場(chǎng),渠道、價(jià)格因素占據(jù)更高比例,海外市場(chǎng)更多看中企業(yè)技術(shù)、品牌、長期運(yùn)維能力。

  “國內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)目前存在一些低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的情況,公司依靠產(chǎn)品本身的性能和品質(zhì)參與競(jìng)爭(zhēng),而非低價(jià)策略。”寧德時(shí)代接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)稱,“儲(chǔ)能大多是以運(yùn)營為目的的,不能簡單看購買成本,還要看使用成本,真正可實(shí)現(xiàn)的循環(huán)次數(shù)以及持續(xù)運(yùn)行能力是關(guān)鍵因素。”

  寧德時(shí)代還認(rèn)為,目前儲(chǔ)能行業(yè)短期內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈,但其長壽命、高安全的儲(chǔ)能電池可以降低客戶的度電成本,提升儲(chǔ)能電站的投資回報(bào)。

  市場(chǎng)同樣預(yù)期寧德時(shí)代的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)將持續(xù)增長,且高于動(dòng)力電池增長幅度。

  如東吳證券研報(bào)指出,預(yù)計(jì)寧德時(shí)代2024年出貨4700gwh至480gwh,同比增長25%,其中儲(chǔ)能預(yù)計(jì)95gwh+,同比增長35%。

  “結(jié)合儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展前景及寧德時(shí)代在此細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)地位,預(yù)計(jì)2024年公司儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)營收持續(xù)增長,且營收在公司中的占比仍將提升。”中原證券研報(bào)認(rèn)為。

  來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 張望/文


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