正極材料
正極：目前主要包括磷酸鐵鋰(LFPO) 錳酸鋰(LMO) 鎳鈷錳多元材料(NCM也成三元材料或者高鎳材料)鈷酸鋰(LCO)。正極材料是鋰電池中最為關(guān)鍵的原材料，在電池成本中所占比例30%左右。
負(fù)極：占鋰電池材料成本的15%左右，目前常見(jiàn)的負(fù)極材料有碳、錫基、含鋰過(guò)渡金屬氮化物、合金類和納米級(jí)負(fù)極材料。
正極材料：正極材料雖然營(yíng)收不錯(cuò)，但是國(guó)內(nèi)上市公司杉杉股份、當(dāng)升科技、廈門鎢業(yè)等公司做的都是毛利不高的三元材料為主。
負(fù)極材料：負(fù)極材料主要是碳，難度不高，價(jià)格也平穩(wěn)，不大會(huì)有爆發(fā)式增長(zhǎng)，中國(guó)寶安(子公司貝特瑞)、杉杉股份，該環(huán)節(jié)盈利能力一般。
說(shuō)明：LFPO：磷酸鐵鋰 LMO：錳酸鋰 NCM：鎳鈷錳多元材料 LCO：鈷酸鋰
鋰申池正極材料主要有四種技術(shù)路線：鈷酸鋰、三元材料、錳酸鋰、磷酸鐵鋰。
業(yè)界對(duì)正極材料性能的考量，主要從 5 個(gè)方面：安全性(Safety)、能量密度(Energy)、功率密度(Power)、成本(Cost)、循環(huán)壽命(Life)，其中能量密度對(duì)應(yīng)續(xù)駛里程，功率密度對(duì)應(yīng)輸出功率及充放電速率。
鈷酸鋰主要應(yīng)用于消費(fèi)類小型電池。
三元材料和磷酸鐵鋰主要應(yīng)用于新能源汽車。
LMO錳酸鋰和三元鎳鈷錳(NCM)的各項(xiàng)性能最為均衡，綜合性能好的優(yōu)勢(shì)。具有更高的能量密度、更低的成本。但安全性能稍遜，對(duì)電池能量管理系統(tǒng)(BMS)的要求較高。
磷酸鐵鋰(LFP)的安全性能最優(yōu)，能量密度最高。作為正極材料最優(yōu)提供給公交大巴車是最優(yōu)選擇。大巴士90%以上都是磷酸鐵鋰電池。
2016年3月中旬工信部明確表示，出于對(duì)動(dòng)力電池安全問(wèn)題的考慮，暫停三元鋰電池客車列入新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄。
由于技術(shù)原因，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能都以出貨量為優(yōu)勢(shì)，主要生產(chǎn)三元材料和錳酸鋰作為動(dòng)力電池的主要材料，磷酸鐵鋰產(chǎn)能較少。
國(guó)內(nèi)上市公司主要提供的正極材料為三元鎳鈷錳NCM和錳酸鋰為主由于產(chǎn)能過(guò)剩，毛利率非常低
正極材料
主要國(guó)內(nèi)上市公司：杉杉股份、當(dāng)升科技、廈門鎢業(yè)、格林美。
杉杉股份子公司湖南杉杉從2013年開(kāi)始湖南杉杉連續(xù)三年位居國(guó)內(nèi)正極材料銷售量首位，目前產(chǎn)能3萬(wàn)噸/年。2015年湖南杉杉上半年實(shí)現(xiàn)銷售額10.2億 元，實(shí)現(xiàn)銷售量約8000噸。全年正極材料銷量約15000噸。
當(dāng)升科技，年產(chǎn)能10000噸正極材料。
當(dāng)升科技給6大巨頭的5家供貨。三星SDI、LG化學(xué)、三洋能源、深圳比克和比亞迪。
廈門鎢業(yè)有5000噸正極材料的產(chǎn)量、振華科技和格林美也有極少涉及(不展開(kāi))。
杉杉股份
杉杉的材料業(yè)務(wù)囊括正極材料
國(guó)內(nèi)材料廠商主要供應(yīng) ATL、BYD、力神、國(guó)軒等國(guó)內(nèi)企業(yè)和在華日韓企業(yè)。
杉杉股份鋰電池材料占業(yè)務(wù)比例在2015年上半年超過(guò)61%
說(shuō)明：LFPO：磷酸鐵鋰 LMO：錳酸鋰 NCM：鎳鈷錳多元材料 LCO：鈷酸鋰
但是杉杉股份鋰電池業(yè)務(wù)中以LCO和NCM為主，這個(gè)兩部分毛利率有限。
當(dāng)升科技
當(dāng)升科技成立于2001 年，是國(guó)內(nèi)首家鋰電正極材料上市公司，公司控股股東為北京礦況研究總院。
公司主要從事鈷酸鋰、多元材料等小型鋰電、動(dòng)力鋰電正極材料的研究、生產(chǎn)和銷售，是國(guó)內(nèi)鋰電正極材料的主要生產(chǎn)企業(yè)之一，目前正極材料產(chǎn)能達(dá) 10000 噸/年。
當(dāng)升科技2015年的主要正極材料是三元材料NCM532和NCM622正極產(chǎn)量分別是4000噸和6000噸。歸母公司凈利潤(rùn)1300多萬(wàn)元。
由于毛利率不高，公司積極拓展智能裝備業(yè)務(wù)。11
當(dāng)升科技92%的正極材料的營(yíng)收產(chǎn)生了52%的毛利。主要原因是正極材料技術(shù)難度不高，三元材料毛利率低。
其他：
廈門鎢業(yè)：目前正極材料產(chǎn)能為5000噸/年。主要正極材料是鈷酸鋰和三元材料。
格林美：正極材料(主要也是三元材料)占其收入的30%左右
河南科隆新能源 ：目前有正極材料產(chǎn)能9000噸。其中三元材料產(chǎn)能3000噸/年、三元前驅(qū)體產(chǎn)能 5000噸/年、磷酸鐵鋰產(chǎn)能1000噸/年。
深圳市振華新材料股份有限公司：產(chǎn)能達(dá)到 7500 噸每年
湖南瑞翔：目前產(chǎn)能達(dá)到15000噸/年
天津巴莫科技股份有限公司：天津巴莫的銷售量達(dá)到6500噸
負(fù)極材料
負(fù)極材料主要是碳，難度不高，價(jià)格也平穩(wěn)，不大會(huì)有爆發(fā)式增長(zhǎng)，中國(guó)寶安(子公司貝特瑞)、杉杉股份，該環(huán)節(jié)盈利能力一般。
負(fù)極：占鋰電池材料成本的10%~15%左右，目前常見(jiàn)的負(fù)極材料有碳、錫基、含鋰過(guò)渡金屬氮化物、合金類和納米級(jí)負(fù)極材料。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局：負(fù)極材料的生產(chǎn)主要集中于日本和中國(guó)，二者的出貨量占全球出貨量 95%以上，其中，中國(guó)的出貨量達(dá)到 68%以上。日本的主要負(fù)極廠商為日立化學(xué)、日本 JFE、三菱化學(xué)、日本碳素，這些廠商掌握核心技術(shù)，產(chǎn)品定位中高端，并以人造石墨為主。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，主要的負(fù)極廠商為深圳貝特瑞和上海杉杉，此二者占 50%以上的市場(chǎng)份額，其中杉杉的占比將近 20%，遙遙領(lǐng)先行業(yè)第三名。深圳貝特瑞的主要產(chǎn)品為天然石墨，杉杉以人造石墨為主。
技術(shù)路線：未來(lái)3-5 年依然以石墨化碳材料為主流，人造石墨性價(jià)比最高。目前主
要以人造石墨和天然石墨為主，兩者的市場(chǎng)份額占90%以上，其中人造石墨市場(chǎng)
份額在 50%左右。
杉杉股份
目前杉杉股份負(fù)極材料產(chǎn)能 1.5 萬(wàn)噸，現(xiàn)在已經(jīng)啟動(dòng)產(chǎn)能3.5 萬(wàn)噸的負(fù)極材料項(xiàng)目的建設(shè)，投產(chǎn)后產(chǎn)能達(dá)到 5 萬(wàn)噸。在盈利方面，由于產(chǎn)品毛利率不高，凈利潤(rùn)近兩年連續(xù)下滑。
當(dāng)升科技
當(dāng)升科技負(fù)極材料產(chǎn)能為6000噸/年。
中國(guó)寶安
中國(guó)寶安(其前身深寶安是國(guó)內(nèi)第一家發(fā)行股票的上市公司)是一家綜合性公司，旗下?lián)碛邪ㄖ袊?guó)寶安、馬應(yīng)龍、寶安地產(chǎn)三家上市公司以及二十多家全資及控股企業(yè)。 旗下子公司深圳市的貝特瑞新能源材料股份有限公司是負(fù)極材料的龍頭企業(yè)。
深圳市的貝特瑞新能源材料股份有限公司2011年開(kāi)始涉足模式西產(chǎn)業(yè)，是全球石墨負(fù)極出貨量最大的公司。
貝特瑞是一家專注于新能源材料開(kāi)發(fā)的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，是全球最主要的鋰離子電池負(fù)極材料供應(yīng)商之一。16
負(fù)極材料明細(xì)，可見(jiàn)公司產(chǎn)品線非常豐富，而且營(yíng)收50%來(lái)源于海外主力鋰電池供應(yīng)商可以看到公司占據(jù)了高端負(fù)極材料市場(chǎng)。
綜上所述，正極材料正極材料主要生產(chǎn)廠家有十多家。導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩。
杉杉股份的優(yōu)勢(shì)是全產(chǎn)業(yè)鏈布局，預(yù)計(jì)2016年正極材料2.8 萬(wàn)噸。目前杉杉股份負(fù)極材料產(chǎn)能 1.5 萬(wàn)噸，現(xiàn)在已經(jīng)啟動(dòng)產(chǎn)能3.5 萬(wàn)噸的負(fù)極材料項(xiàng)目的建設(shè)。目前已成為最為核心的業(yè)務(wù)板塊。規(guī)模效益成本下降，價(jià)格趨穩(wěn)，毛利率趨于穩(wěn)定。
由于毛利率不高，杉杉股份目前正在尋求全產(chǎn)業(yè)鏈的布局和突破。后市仍有一定機(jī)會(huì)，建議以觀察為主，耐心等待入場(chǎng)時(shí)機(jī)。如果杉杉股份在電解液和新能源車的其他產(chǎn)業(yè)鏈能有所突破，則會(huì)有新的投資機(jī)會(huì)。
中國(guó)寶安旗下子公司是負(fù)極材料的龍頭，已經(jīng)打入高端市場(chǎng)，產(chǎn)能是第一。所以在負(fù)極材料中，中國(guó)寶安是非常值得關(guān)注的一家公司。由于該行業(yè)整體壁壘不高，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，加上新增產(chǎn)能快速釋放，2017年后將出現(xiàn)飽和甚至產(chǎn)能過(guò)剩。
若新能源車市場(chǎng)穩(wěn)定按預(yù)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，產(chǎn)能不斷消化。當(dāng)升科技在智能裝備領(lǐng)域產(chǎn)生新的突破。則會(huì)為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
