首推整車及上游鈷環(huán)節(jié)
新能源汽車政策是目前該板塊最大不確定因素。
1、碳積分與油耗積分：兩個(gè)部門主導(dǎo)的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。
發(fā)改委主導(dǎo)的是碳配額，工信部主導(dǎo)的是油耗積分。這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的核心思想都是通過長(zhǎng)效機(jī)制，推動(dòng)整車企業(yè)生產(chǎn)新能源汽車。目前發(fā)改委的動(dòng)作更快，碳配額征求意見稿已經(jīng)出臺(tái)，工信部主導(dǎo)的油耗積分也在醞釀。
2、準(zhǔn)入管理規(guī)定：有兩年的緩沖期。
8 月初工信部公布《新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)定(修訂意見稿)》，指出 “第二十五條在本規(guī)定施行前已取得新能源汽車生產(chǎn)《公告》資質(zhì)的 U 整車、改裝客車、特種作業(yè)類專用車生產(chǎn) U 企業(yè)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行改造，并自本規(guī)定施行之日起 6 個(gè)月內(nèi)報(bào)送滿足本規(guī)定的審查計(jì)劃，并于 24 個(gè)月內(nèi)完成審查。逾期未完成審查的，暫停生產(chǎn)、銷售有關(guān)新能源汽車產(chǎn)品”。
3、騙補(bǔ)核查及補(bǔ)貼方案即將出臺(tái)。
騙補(bǔ)核查的審核名單，工信部和財(cái)政部都已經(jīng)審核完畢，目前已經(jīng)上交到國(guó)務(wù)院待簽字。目前補(bǔ)貼方案待財(cái)政部制定，可能會(huì)在今年 4 月工信部修改的補(bǔ)貼方案進(jìn)一步修改。第四批新能源汽車生產(chǎn)目錄會(huì)納入物流車，但需要待財(cái)政部的補(bǔ)貼方案后出臺(tái)。
4、結(jié)論：新能源汽車醞釀反彈，電動(dòng)物流車是龍頭，首推中通客車、新海宜。
我們判斷只要電動(dòng)物流車的補(bǔ)貼方案不大幅下滑，時(shí)間不要太晚，下半年仍有搶裝行情，整個(gè)新能源汽車版塊都會(huì)有行情，鋰電池、鈷礦、電機(jī)電控等跌幅較多的都會(huì)反彈。
我們認(rèn)為電動(dòng)物流車會(huì)是反彈的龍頭，這是因?yàn)槲锪鬈嚸髂晔切履茉雌嚰?xì)分領(lǐng)域(客車、乘用車、電池、電機(jī)、充電樁等)里增速最快的，增速預(yù)計(jì)達(dá) 150%，原因是今年只賣一個(gè)季度，明年賣全年。甚至只要補(bǔ)貼方案不差，政策出臺(tái)得再晚，電動(dòng)物流車的行情仍不影響，因?yàn)?，A 股下半年的股價(jià)更多是對(duì)第二年的預(yù)期。
我們首推中通客車(今年 16 倍 PE，業(yè)績(jī) 90%以上來自新能源汽車，物流車下半年從無到有錦上添花)、新海宜(收購電動(dòng)物流車第二名陜西通家，后續(xù)并購預(yù)期).
其他建議關(guān)注東風(fēng)汽車、宇通客車、小康股份等整車企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策及銷量不及預(yù)期。
